A Comparative Study of Capital Structure Determinants: Agricultural Businesses in Central-Eastern vs. Western EU Countries

Abstract

This article undertakes a comparative analysis to investigate the distinctive determinants of capital structure in agricultural businesses located in Central and Eastern Europe (CEE) and Western Europe (WE). Given the unique financing characteristics inherent to agricultural enterprises and the substantial economic and historical distinctions between these regions, the exploration of financing strategies within this sector constitutes a crucial research task. The study incorporates financial data from agricultural firms operating in 12 European Union (EU) countries from 2000 to 2020, sourced from the BACH‑ESD database. The primary analytical approach involves the application of panel data regressions, separately conducted for the two specified groups of 12 EU countries. The comparative analysis investigates the consistency of factors that affect the capital structure of agricultural firms between CEE and WE countries. The findings reveal that although there is no significant divergence in capital structure across countries, the influence of individual factors exhibits variability across the two macro‑regions. The comparative analysis provides valuable insights for policymakers, financial institutions, and agricultural businesses in both groups of countries. Understanding the nuances of capital structure determinants specific to each region can aid in the development of more targeted and effective financing policies. Moreover, agricultural businesses should consider region‑specific factors when making financial decisions. This research contributes to the existing literature by shedding light on the differences and similarities in the capital structure determinants of agricultural businesses in CEE and WE. It not only deepens our understanding of how financing strategies vary across regions but also highlights the importance of recognising the unique financial landscape of agricultural enterprises. By doing so, this study adds substantial value to the field of agricultural finance and provides grounds for more informed decision‑making in the sector.

Celem artykułu jest porównanie wpływu określonych czynników na strukturę kapitału przedsiębiorstw rolnych w Europie Środkowo‑Wschodniej i Zachodniej. Ze względu na specyficzne cechy finansowania gospodarstw rolnych, a także odmienności ekonomiczne i historyczne między badanymi regionami, polityka finansowania przedsiębiorstw w tym sektorze stanowi ważny temat badawczy. Analizą objęto dane finansowe przedsiębiorstw rolnych z dwunastu krajów UE w latach 2000–2020, pozyskane z bazy danych BACH‑ESD. Główną metodą zastosowaną w badaniu jest modelowanie panelowe przeprowadzone oddzielnie dla dwóch grup krajów. Wyniki wskazują, że choć nie ma znaczących różnic między krajami w strukturze kapitału, wpływ poszczególnych czynników różni się między badanymi makroregionami. Prezentowana w niniejszym opracowaniu analiza porównawcza dostarcza wartościowych informacji dla ustawodawców, instytucji finansowych i przedsiębiorstw rolnych zarówno w krajach Europy Środkowo‑Wschodniej, jak i Zachodniej. Zrozumienie różnic w zakresie czynników struktury kapitału specyficznych dla każdego z badanych regionów może pomóc lepiej ukształtować i podnieść skuteczność polityki finansowania rolnictwa. Ponadto zaleca się, aby decyzje finansowe przedsiębiorstw rolnych uwzględniały czynniki specyficzne dla regionu. Badania wnoszą wkład do istniejącej literatury, rzucając światło na różnice i podobieństwa w determinantach struktury kapitałowej przedsiębiorstw rolnych w Europie Środkowo‑Wschodniej i Zachodniej. Analiza nie tylko pogłębia wiedzę na temat różnic między strategiami finansowania w poszczególnych regionach, ale także podkreśla znaczenie specyfiki finansowania przedsiębiorstw rolnych. Dzięki temu badanie to wnosi istotną wartość dodaną w zakresie finansowania rolnictwa i stanowi podstawę do podejmowania bardziej świadomych decyzji w tym sektorze.